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价值创造
麦肯锡谈：ESG创造价值的五种方式
与每个企业一样，您的业务与环境、社会和治理 （ESG） 问题密切相关。因此，一个强大的ESG主张可以创造价值是有道理的，在本文中，我们提供了一个框架来理解它可以做到这一点的五种关键方式。但首先，让我们简要考虑一下ESG的各个要素：
E，环境标准，包括贵公司吸收的能源和排放的废物，它需要的资源，以及由此产生的对生物的后果。同样重要的是，E包括碳排放和气候变化。每家公司都使用能源和资源;每家公司都影响环境，并受其影响。
S，社会标准，解决您的公司与您的业务所在社区的人员和机构建立的关系及其建立的声誉。S包括劳资关系以及多元化和包容性。每家公司都在一个更广泛、更多元化的社会中运营。
G，治理，是贵公司为了治理自身，做出有效决策，遵守法律并满足外部利益相关者的需求而采用的内部实践，控制和程序系统。每家公司，本身就是一个合法的创造，都需要治理。
正如ESG是您开展业务不可分割的一部分一样，其各个要素本身也是相互交织在一起的。例如，当公司寻求遵守环境法和对可持续性的更广泛关注时，社会标准与环境标准和治理重叠。我们的重点主要是环境和社会标准，但是，正如每个领导者都知道的那样，治理永远不可能是孤立的。事实上，在治理方面出类拔萃不仅需要掌握法律的文字，还需要掌握其精神，例如在违规行为发生之前做好准备，或者确保透明度和与监管机构的对话，而不是正式提交报告并让结果为自己说话。
最近，以积极主动的方式思考和行动ESG变得更加紧迫。美国商业圆桌会议于2019年8月发布了一份新声明，强烈肯定了企业对广泛利益相关者的承诺，包括客户，员工，供应商，社区，当然还有股东。在这种新兴的时代精神中，以ESG为导向的投资经历了迅速崛起。全球可持续投资目前高达30万亿美元，自2014年以来增长了68%，自2004年以来增长了十倍。这种加速是由社会，政府和消费者对公司更广泛影响的高度关注以及投资者和高管推动的，他们意识到强有力的ESG主张可以保障公司的长期成功。投资流动的规模表明，ESG不仅仅是一种时尚或一种感觉良好的练习。
业务绩效水平也是如此。积累的研究的压倒性权重发现，关注环境，社会和治理问题的公司不会受到价值创造的拖累 - 事实上，恰恰相反（图表1）。从倾斜和动量的角度来看，强有力的ESG主张与更高的股票回报率相关。ESG表现的改善也与下行风险的降低相对应，贷款和信用违约掉期利差的降低以及信用评级的提高也证明了这一点。
但是，即使强有力的ESG主张变得更加令人信服，对这些标准与价值创造相关的理解也不太全面。强大的ESG主张究竟如何具有财务意义？根据我们的经验和研究，ESG在五个重要方面与现金流相关联：（1）促进营收增长，（2）降低成本，（3）最大限度地减少监管和法律干预，（4）提高员工生产力，（5）优化投资和资本支出（图表2）。在接近ESG机会时，这五个杠杆中的每一个都应该成为领导者心理清单的一部分，因此也应该了解杠杆完成最重提升所需的“更柔软”，更个人化的动态。
价值创造的五大环节
这五个因素是系统地思考ESG的一种方式，而不是保证每个链接在每个实例中都会适用或以相同的程度应用。有些更有可能出现在某些行业或部门;其他人在给定的地理位置会更频繁。尽管如此，无论公司的商业模式或地点如何，都应该考虑所有这五个因素。创造价值的潜力太大了，不能让其中任何一个未被探索。
1. 顶线增长
强大的ESG主张可帮助公司开拓新市场并扩展到现有市场。当管理当局信任企业行为者时，他们更有可能授予他们访问权限，批准和许可证，从而提供新的增长机会。例如，在加利福尼亚州长滩最近一个大规模的公私基础设施项目中，被选中参与的营利性公司根据其先前在可持续发展方面的表现进行了筛选。卓越的ESG执行在采矿业也得到了明显的回报。想想黄金，一种商品（尽管是一种昂贵的商品），在其他条件相同的情况下，它应该为开采黄金的公司产生相同的租金，而不管他们的ESG主张如何。然而，一项重要的研究发现，具有社会参与活动的公司被公众和社会利益相关者认为是有益的，因此更容易提取这些资源，而不会进行广泛的规划或运营延迟。这些公司的估值明显高于社会资本较低的竞争对手。
ESG还可以推动消费者的偏好。麦肯锡的研究表明，客户表示他们愿意为“绿色环保”付费。尽管在实践中可能存在很大的差异，包括拒绝支付1%以上的费用的客户，但我们发现，在接受调查的多个行业（包括汽车，建筑，电子和包装类别）购买的消费者中，超过70%的人表示，如果绿色产品符合与非绿色替代品相同的性能标准，他们将额外支付5%的费用。在另一项研究中，我们调查的近一半（44%）公司将业务和增长机会视为启动其可持续发展计划的动力。
回报是真实的。当联合利华开发出Sunlight（一个用水量远低于其他品牌的洗碗液品牌）时，Sunlight和联合利华其他节水产品的销售额在许多缺水市场的增长速度超过了同类产品类别的20%以上。芬兰的Neste成立于70多年前，是一家传统的石油精炼公司，现在其三分之二以上的利润来自可再生燃料和可持续发展相关产品。
2. 降低成本
ESG还可以大幅降低成本。除其他优势外，有效执行ESG可以帮助应对不断上升的运营费用（例如原材料成本和水或碳的真实成本），麦肯锡的研究发现，这可以影响高达60%的运营利润。在同一份报告中，我们的同事创建了一个指标（与收入相关的能源，水和废物使用量）来分析各行业公司相对资源效率，并发现资源效率与财务绩效之间存在显着相关性。该研究还确定了一些表现特别好的行业公司 - 正是那些最充分地采取了可持续发展战略的公司。
与ESG价值创造的五个环节中的每一个一样，实现价值的第一步始于识别机会。以3M为例，它早就明白，对环境风险采取积极主动的态度可以成为竞争优势的来源。自1975年推出“污染预防付费”（3Ps）计划以来，该公司已节省了22亿美元，通过重新配制产品，改进制造工艺，重新设计设备以及回收和再利用生产中的废物来预先防止污染。另一家大型水务公司每年节省近1.8亿美元的成本，这要归功于旨在改善预防性维护、完善备件库存管理以及解决能源消耗和污泥回收问题的精益举措。就其本身而言，联邦快递的目标是将其整个35，000辆车队转换为电动或混合动力发动机;迄今为止，已有20%的燃料被转换，这已经减少了超过5000万加仑的燃料消耗。
3. 减少监管和法律干预
更强大的外部价值主张可以使公司实现更大的战略自由，缓解监管压力。事实上，在跨行业和跨地域的案例中，我们已经看到，ESG的实力有助于降低公司采取不利政府行动的风险。它还可以产生政府支持。
利害攸关的价值可能比你想象的要高。根据我们的分析，通常三分之一的企业利润面临国家干预的风险。当然，监管的影响因行业而异。对于制药和医疗保健，风险约为25%至30%。在银行业，关于资本要求的规定，“太大而不能倒”和消费者保护至关重要，风险价值通常为50%至60%。对于汽车、航空航天和国防以及科技行业，政府补贴（以及其他形式的干预）很普遍，其风险价值也可能达到60%（图表3）。
4. 提高员工生产力
强有力的ESG主张可以帮助公司吸引和留住高素质的员工，通过灌输目标感来增强员工的积极性，并提高整体生产力。员工满意度与股东回报呈正相关。例如，伦敦商学院（London Business School）的亚历克斯·埃德曼斯（Alex Edmans）发现，在超过25年的时间里，入选《财富》杂志“100家最适合工作的公司”名单的公司，每年的股票回报率比同行高出2.3%至3.8%。 此外，人们早就观察到，员工不仅有满足感，而且有联系感，表现更好。员工对工作受益者的影响的看法越强，员工以“亲社会”方式行事的动机就越大
最近的研究还表明，积极的社会影响与更高的工作满意度相关，现场实验表明，当公司“回馈”时，员工会充满热情地做出反应。例如，一家澳大利亚银行随机选择的员工以公司向当地慈善机构付款的形式获得奖金，他们比未被选中参加捐赠计划的同事表现出更大、更直接的工作满意度。
正如更高的目标感可以激励员工表现得更好一样，较弱的ESG主张也会降低生产力。最明显的例子是罢工，工人减速和组织内的其他劳工行动。但值得记住的是，生产力限制也可能在公司四面墙之外，在整个供应链中表现出来。主要供应商经常将部分大订单分包给其他公司或依靠采购代理，分包商通常管理松散，有时对工人的健康和安全几乎没有监督。有远见的公司会关注。
5. 优化投资和资产
强有力的ESG主张可以通过将资金分配给更有前途和更可持续的机会（例如，可再生能源，减少废物和洗涤器）来提高投资回报。它还可以帮助公司避免因长期环境问题（例如油轮价值的大规模减记）而可能无法得到回报的搁浅投资。请记住，正确考虑投资回报需要您从适当的基线开始。当涉及到ESG时，重要的是要记住，无所事事的方法通常是一条侵蚀线，而不是一条直线。例如，继续依赖耗能的工厂和设备可能会耗尽未来的现金。虽然更新运营所需的投资可能很大，但选择等待它可能是最昂贵的选择。游戏规则正在发生变化：对排放的监管反应可能会影响能源成本，尤其可能影响碳密集型行业的资产负债表。对市中心一次性塑料或柴油汽车等物品的禁令或限制将对多个企业带来新的限制，其中许多企业可能发现自己不得不迎头赶上。
个人要点
与价值创造的五个环节都以硬性数字为基础，但一如既往，一个更软的一面正在发挥作用。对于寻求新的ESG机会或试图推动组织朝着可能感觉与其传统业务模式正交的方向发展的领导者，请记住以下几个个人要点：
获取特定信息
重要的是要了解环境，社会和政府因素可以创造价值的多种方式，但是当涉及到激励你周围的人时，你真正会谈论的是什么？令人惊讶的是，这要视情况而定。可能激励我们任何人的个人原因恰恰是个人。这意味着对团队中的高管来说最重要的问题可能会向不同的方向倾斜。大公司可以随时启动数十个社会，社区或环境项目。一次太多可能是一团糟;有些甚至可能在交叉目的下工作。
根据我们的经验，优先倡议应明确阐明，数目不应超过五项。要决定哪些公司并充分利用它们，请让公司成为您的指路明灯。
即使在同一行业中，不同的公司也会有不同的ESG特征，这取决于它们在企业生命周期中的地位。攻击者通常具有很高的上行潜力来推动ESG计划的增长，而长期建立的竞争对手根本没有这种选择。对于一些公司，如煤炭企业或烟草制造商，ESG将更有效地用于维持社区联系和优先考虑风险规避。无论公司的情况如何，首席执行官的角色都是围绕最符合其使命的举措来争取支持。
变得实用
价值创造应该是CEO的核心信息。其他任何东西都可能听起来不合时宜。管理人员，特别是更高级的管理人员，通常根据业绩目标进行评估。在这种情况下，自上而下的ESG声明似乎会分散注意力或过于模糊，没有多大用处。为了让每个人都参与进来，请证明贵公司的ESG优先事项确实与价值相关，并向领导者展示如何，最好是使用输入到业务模型中的硬指标。
如果您已经做了艰苦的工作来分析价值链中重要的事情，最大的潜力所在以及哪些领域对您的公司影响最大，那么这个案例将变得更加简单。积极主动的公司仔细研究潜在的计划，包括通过挖掘思想领袖和行业专家，与内部和外部利益相关者一起迭代他们的发现，然后发布结果。公开案例——尤其是向投资者公开——可以加强严格性，并有助于确保采取实际行动。
获得真实
对ESG的诚实评估包括坦率地承认，如果做错了，可能会导致巨大的价值破坏。被视为“过度使用”可能会削弱领导者的时间和注意力。做得不好就更糟了。在环境、社会和治理标准方面表现不佳的公司更有可能忍受重大不良事件。就在过去几年中，多家ESG主张较弱的公司在其失误曝光后的几天和几周内市值出现了两位数的下降。领导者应该警惕地评估外部参与所涉及的价值，并计划对运营利润的潜在影响。如今，尾部事件似乎无处不在，甚至来自一条推文。在ESG中快速而松散地玩是输掉比赛，而未能直面下行风险可能是灾难性的。
相反，对ESG风险进行深思熟虑和透明可以提高长期价值 -- 即使这样做会让人感到不舒服并产生一些短期痛苦。研究人员发现，随着利益相关者的支持，公司的市值会增加，特别是在同行利益相关者批评或攻击公司运营的时候。今天，坚持公司的核心价值观尤其重要，因为两极分化的力量扩大了社会环流。
从ESG到价值创造的联系确实是稳固的。特别是五个因素，横跨底线和顶线，可以成为差异化制造者。在一个环境、社会和政府问题变得比以往任何时候都更加紧迫的世界中，领导者应该牢记这些联系。
文章来源：麦肯锡
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